Пазарите за изборни прогнози Polymarket и Kalshi са изправени пред важен тест с междинните избори в САЩ. Анализ на The Guardian разглежда доколко вероятностите, формирани от залозите, заслужават доверие след поредица от загуби на фаворитите на платформите. Цитираните изследвания дават разнопосочна картина: добро съответствие между вероятности и резултати в дългосрочен план, но и резки ценови разминавания при политически залози.

На тези платформи участниците купуват и продават договори за това дали определено събитие ще се случи. Променящите се цени се представят като оценка за вероятността на изхода. Вероятността за победа не е очакван дял от гласовете. Затова малка преднина в социологическо проучване и висок пазарен шанс за победа не измерват едно и също.

Показателен е описаният от The Guardian президентски балотаж в Бразилия на 25 октомври. Последните проучвания давали приблизително 51% за Флавио Болсонаро срещу 49% за Луис Инасио Лула да Силва — разлика в рамките на статистическата грешка. В изборния ден Polymarket оценявал вероятността за победа на Болсонаро на около 80%, след като предишния ден тя достигнала 84%. Според изданието Лула спечелил с 51,8% срещу 48,2%.

Подобни случаи изданието посочва и в САЩ. При августовските първични избори на демократите за губернатор на Уисконсин Polymarket и Kalshi давали на Франческа Хонг около 95% вероятност за победа, но Дейвид Кроули спечелил с преднина под половин процентен пункт. В първичните избори на демократите за кмет на Ню Йорк през 2025 г. Polymarket давал на Андрю Куомо 66% шанс ден преди вота, а Зохран Мамдани го победил с 12 процентни пункта.

Отделната загуба на фаворит сама по себе си не доказва, че вероятностната оценка е погрешна. The Guardian цитира анализ на двегодишни данни от Polymarket, според който събитията с пазарна вероятност около 80% са се случвали приблизително в 80% от случаите. В целия диапазон на цените действителните резултати рядко се отклонявали с повече от няколко процентни пункта от подразбиращите се вероятности. Polymarket и Kalshi също така са предвиждали победата на Доналд Тръмп през 2024 г. седмици преди резултатите, докато социологическите проучвания са показвали оспорвана надпревара, отбелязва изданието.

По-критична картина дава цитирано изследване на университета „Вандербилт“, обхванало 2500 политически пазара през последните пет седмици на президентската кампания през 2024 г. и сделки за над 2,3 млрд. долара. Според представените от The Guardian изводи цените често са се държали по начин, несъвместим с рационалното обобщаване на информация, и са се разминавали рязко между пазари, платформи и видове договори. Изданието посочва отчетена в изследването точност от 67% за Polymarket и 78% за Kalshi.

Кой участва в търговията също има значение. Изследване, съавтор на което е преподавателят по финанси в Йейлския университет Тайс Ингерслев Йенсен, оценява дела на умелите трейдъри на едва 3% от сметките в Polymarket, съобщава The Guardian. Именно тяхната дейност придвижва цените към по-точни вероятности според изследването. Йенсен описва това по-скоро като мъдрост на добре информираните, отколкото като мъдрост на тълпата.

Печалбите също са силно концентрирани. Друго изследване, цитирано от The Guardian, установява, че едва 1% от сметките в Polymarket са получили три четвърти от печалбите от 2022 г. насам, а най-печелившите 0,1% — половината. Две трети от сметките са на загуба.

Трейдърът с псевдоним @gopfan, цитиран от изданието, обяснява бразилския случай с приток на залози от любители и ограничен капитал на участниците, които използват статистически модели. По думите му средствата на добре информираните трейдъри вече били вложени и нямало кой да върне цените към по-реалистични равнища. В описания от него механизъм залогът на любителите често е израз на подкрепа за кандидат, а не прогноза за резултата.

Значението на тези оценки вече излиза извън кръга на залагащите. По данни на DefiLlama, цитирани от The Guardian, общият октомврийски обем на търговията в Polymarket и Kalshi е нараснал от малко над 4 млн. долара през 2022 г. до над 90 млн. долара през 2024 г. и рекордните 21 млрд. долара през октомври 2026 г. Изданието съобщава и за договори на AP, CNN, The Wall Street Journal и CNBC за включване на текущи изборни вероятности в отразяването им.